摘要：
上周银行股接连走强、表现亮眼，申万一级银行指数单周累涨2.66%，在远超三大指数的同时（上证综指0.04%，深证成指-1.43%，创业板指-2.64%），摘得31个申万一级行业... 上周银行股接连走强、表现亮眼，申万一级银行指数单周累涨2.66%，在远超三大指数的同时（上证综指0.04%，深证成指-1.43%，创业板指-2.64%），摘得31个申万一级行业区间涨幅榜第3位。
究其走强的原因，国有六大行集体下调存款挂牌利率或是其中一个因素。
6月8日，工、农、建、中、交、邮六大行统一下调存款利率，其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。
存贷利差是银行的主要收益来源，存款利率下行有助于缓解银行净息差压力，对其经营业绩构成直接利好。
一、多家股份行跟进调降存款利率，利好持续演绎
近日，多家股份制银行透露，将于今日（6.12）起随国有银行下调部分期限的存款利率。
其中某股份制银行内部人士透露，该行即将下调的存款利率包括挂牌利率和定期存款产品利率，下调幅度或至少达到15个基点。此外，某城商行内部人士亦表示，若股份制银行下调了存款利率，该行亦将考虑再度下调存款利率。
光大银行研究员认为，股份银行跟随大行进一步调降存款利率，主要是缓解银行净息差压力，为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。
央行相关人士指出，通过自律机制协调，由大型银行根据市场条件变化率先调整存款利率，中小银行根据自身情况跟进和补充调整，保持与大型银行的存款利率差相对稳定，有利于维护市场竞争秩序，保障银行负债稳定性，保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。
更重要的是，有分析人士指出，本次调整在存款利率处在低位的情况下，先调整存款利率，有望为后续央行通过MLF利率引导LPR下行提供了市场空间。当前银行净息差仍然承压，未来存款利率或仍有进一步调降的空间。
二、两路资金密集涌入，银行股再成“香饽饽”
伴随着银行板块的持续走强，资金面再现火热，两路资金积极布局。
北向资金方面，上周（6.5-6.9）北向资金整体表现平淡，单周累计净流入额仅17.29亿元，而银行（申万）板块获净买入达31.9亿元，加仓金额高居31个申万一级行业首位。其中，兴业银行、工商银行、宁波银行、光大银行获净买入额居前，分获加仓5.85亿元、3.99亿元、3.35亿元、3.17亿元。
主力资金方面，上周（6.5-6.9）银行（申万）板块累计获主力资金加仓55.99亿元，位居31个申万一级行业第5位，其中农业银行获近10亿元增仓，高居板块首位，其次是中国银行、工商银行、光大银行，分获加仓5.79亿元、4.77亿元、4.34亿元。
与此同时，板块ETF也获资金密集涌入，以A股顶流银行ETF（512800）为例，其最新单日（6.9）获资金净流入1.88亿元，最近3日资金连续净买入6.36亿元。截至6月9日，银行ETF（512800）最新基金份额为75.07亿份，创2023年以来新高。
三、估值底部徘徊，机构坚定看好
截至6月9日，中证银行指数最新动态市净率PB为0.58倍，位于近10年8.71%历史分位点，较估值中枢0.88还有超51%的修复空间，估值安全边际较高。
华创证券表示，存款利率下调稳定银行息差，银行盈利中枢有望触底回升，利好活期占比高/中长期存款占比高的银行。重申当下银行板块重回长期配置价值区间。在短期市场流动性充沛，叠加金融产品收益率下行的环境下，预计低估值、高股息策略仍是较优选择，建议关注国有大行的投资机会；中长期看，随经济复苏，中小银行业绩确定性更强。若企业和居民预期改善推动经济步入复苏通道，更看好业绩高确定性的银行。
东莞证券表示，展望2023年，“稳字当头、稳中求进”仍是发展经济的总基调，精准有 力实施好稳健的货币政策、加大金融对国内需求和供给体系的支持力度、持续推动金融风险防范化解等将是2023年重点工作任务。
对于银行业来说，第一，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制对于推动地产需求端回暖具有积极意义，同时“保交楼”、“三支箭”等房地产政策 的加速落地有助于化解房地产风险，利好银行资产质量改善；
第二，伴随“稳增长”、“促消费扩内需”等政策与优化调整疫情防控措施的深入推进，宏观经济预期向好，各市场主体活力将得到有效激发，行业景气度有望提升，银行业估值修复可期；
第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。
资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。
风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
