摘要：
受益于投资环境回暖、疫情冲击趋缓、线下业务复苏等诸多有利因素，2023年一季度于保险业而言是“重启”与复苏的关键阶段，市场信心和士气正在加速回归。 然而，纵观近期10家银行... 受益于投资环境回暖、疫情冲击趋缓、线下业务复苏等诸多有利因素，2023年一季度于保险业而言是“重启”与复苏的关键阶段，市场信心和士气正在加速回归。
然而，纵观近期10家银行系险企披露的2023年第一季度偿付能力报告，其核心业绩表现却是喜忧参半。
数据显示，2023年第一季度10家银行系险企盈利能力显著分化，净利润呈现6家盈利、4家亏损的格局。并且，相较“开局”艰难的2022年一季度，部分银行系险企今年一季度净利润却反而由盈转亏。
那么，在银保渠道备受青睐、投资局面有利的大环境下，缘何银行系险企净利润表现分化？其他核心经营指标又变化几何呢？
近期，10家银行系险企2023年第一季度偿付能力报告悉数出齐。在一季度投资环境转好、“线下”保险业务复苏回暖的大背景下，市场预期普遍较高，但从10家银行系险企2023年第一季度的净利润表现来看，却是有喜有忧。
数据显示，2023年第一季度合计有6家银行系险企实现盈利，由高到底分别是农银人寿、工银安盛人寿、建信人寿、交银人寿、中信保诚人寿和光大永明人寿，分别实现净利润6.14亿元、2.87亿元、1.88亿元、1.77亿、0.57亿元和0.42亿元。
另外，4家一季度净利润亏损的险企分别为中邮人寿、中荷人寿、中银三星人寿和招商信诺人寿。其中，中邮人寿垫底，一季度大亏25.04亿元，其余3家亏损额均在1亿元以内，净利润分别为-0.93亿元、-0.73亿元和-0.13亿元。
同比来看，中荷人寿、招商信诺人寿和中银三星人寿由盈转亏；中邮人寿则同比亏损额度加大，2022年一季度净亏损6.41亿元，今年一季度净利润为-25.04亿元；实现盈利的银行系险企中，光大永明、建信人寿较上一年同期扭亏为盈，另外，交银人寿、工银安盛人寿净利润增速也较高，同比分增5800%和90.07%。而中信保诚人寿净利润则同比下降近22%。
众所周知，险企的盈利能力主要源于负债端与投资端的表现。那么，2023年一季度，银行系险企净利润显著分化背后，主要是由哪些因素促使的呢？
从负债端的保险业务收入指标来看，过往银行系险企“增收难增利”的问题依然存在。例如，偿付能力报告显示，中荷人寿、中邮人寿、中银三星人寿2023年一季度的保险业务收入同比增速均超三成，分增33.81%、37.3%和33.74%。此外，招商信诺人寿的保险业务收入同比增速也达26.7%，但如上所示，这4家险企一季度净利润皆为亏损。
有意思的是，一季度部分保险业务收入增速下滑的银行系险企反而实现了盈利。典型的有工银安盛人寿、农银人寿、建信人寿和交银人寿，2023年一季度的保险业务收入同比分降21.55%、36.67%、39.19%和38.97%。
熟悉行业发展的人都知道，近年来，随着寿险公司个险渠道步入转型深水区，银保渠道扛起了险企保费增长的大旗，特别是以A股上市系寿险公司为代表的头部险企，正逐步加大对银保渠道的布局，该渠道的保费贡献在总保费收入中占比不断提升。
不过，银保渠道之于保险公司而言，也犹如一把“双刃剑”。一方面，银保渠道普遍以代销理财型、储蓄类产品为主，相较个险渠道此前主推的重疾险等长期保障型产品，价值率普遍偏低；另一方面，银保渠道保费规模的高速扩张，对险企的稳健投资能力提出较高要求，毕竟所售的主流产品未来是要刚性“兑付”给被保险人的，继而这也将对险企的现金流状况提出挑战。
“A智慧保”翻阅上述10家银行系险企2022年年报也发现，位居其保险业务收入前五位的保险产品多数为终身寿险、两全保险（分红型）、年金险等储蓄类、理财型产品，且销售渠道以银保渠道为主。
如果说，负债端增收难增利是银行系险企老生常谈的话题，那么一季度银行系险企投资端的表现，着实出乎市场预料，毕竟今年以来权益市场显著回暖。Wind数据显示，一季度，A股三大股指齐飘红，上证指数、深证成指、创业板指数分涨5.94%、6.45%和2.25%。
其实，纵观各家银行系险企的综合投资收益率，较上一年同期普遍转好，无一例外取得了正收益，且均在1.3%及以上水平。其中，中信保诚人寿综合投资收益率最高达2.59%。
但需要指出的是，综合投资收益率包含了险企一季度投资的浮盈、浮亏成分，而投资收益率指标则深度影响着险企的利润表。有市场专业人士对“A智慧保”分析称，以中邮人寿为例，今年一季度该公司的投资收益率仅为0.46%，较2022年一季度0.93%的投资收益率下降了近0.47个百分点，对应今年一季度中邮人寿4446.36亿元的投资资产，则相应减少了20亿元左右的投资收益，因此较大程度影响了当期净利润的表现。但该专业人士也表示，从综合投资收益上看中邮人寿表现尚佳，因此客观来讲，还需进一步观察险企的全年度投资表现，无需就单季度亏损过分担忧。
确如这位专业人士所讲，“A智慧保”也注意到，一季度净利润发生亏损的银行系险企，其投资收益率较上一年同期普降，如中荷人寿、招商信诺人寿、中银三星人寿投资收益率分降4.62个、0.54个和0.41个百分点。
对于部分银行系险企投资收益率的下滑，以及与综合投资收益率的较大差异，在保险公司内部人士看来这或与险企当期投资的浮盈、浮亏兑现与否息息相关。比如上市系寿险公司中，今年一季度总投资收益表现抢眼的中国人寿就表示，公司一方面把握了利率阶段性抬升机会加快债券配置节奏，缓解配置压力；另一方面，紧密跟踪权益市场变化，适时兑现价差收益，提升收益水平。
另有业内人士分析称，财务投资收益率即总投资收益率，相关收益都已计入当期利润，而综合投资收益则是包括账户浮盈或浮亏后的收益。不过，保险资金投资还应拉长期限来看，以追求收益率稳定及安全为第一要务。
事实上，受业务规模不断扩张、产品与渠道结构特点及偿二代“二期”规则实施等综合因素影响，很多银行系险企的偿付能力也持续承压。
偿付能力报告显示，截至今年一季度末，多数银行系险企的核心及综合偿付能力充足率同比下滑。其中，农银人寿、光大永明人寿、建信人寿和中邮人寿的核心偿付能力充足率已降至100%以下，分别为94.78%、78.49%、81%和76.38%。
偿付能力持续下降通常会对险企的经营发展构成一定影响，银行系险企想要实现偿付能力的提升无外乎通过两种方式，一种是通过增资扩股或发债提升资本实力；另一种则是着眼“长期主义”，通过经营转型、优化业务结构，推动偿付能力的改善。从两种方式上看，前者短期见效快，但需要股东方、投资者和监管审批流程的“配合”，但即便是最终能顺利推进也非一劳永逸，这一点从部分银行系险企前期增资、发债后，偿付能力后续仍在趋势性下滑即可看出。
如Wind数据显示，工银安盛人寿和建信人寿于2022年3月分别发行了总额为50亿元和20亿元的资本补充债券，但截至今年一季度末，前者的核心及综合偿付能力充足率均较2022年一季度末同比下降14个和18个百分点；后者的核心及综合偿付能力充足率则同比下降24个和22个百分点。
另外，2022年1月、2022年4月，银保监会官网显示，中邮人寿和中荷人寿分别获批增资71.63亿元和9亿元。但即便如此，两家机构亦未能扭转偿付能力充足率下滑的趋势。
在增资、发债仅能短期“解渴”的形势下，近年来，银行系险企也愈发意识到高质量转型的重要性。
如中邮人寿已引入战略投资者友邦保险，谋求在渠道端实现优势互补。中邮人寿2022年年报中，该公司董事长韩广岳在致辞中称，公司正加大战略资源投入，集中破解制约高质量发展的重点难点，“一主多辅、多点发力”渠道建设全面破局。
具体而言，年报披露，2022年中邮人寿的邮银主渠道赋能成效明显，保险规划师队伍从无到有突破700人，专兼职讲师队伍达到近3000人，数字化营销深入实施。银保外拓积极破题，实现期交保费超4000万元。团险事业部制改革全面推进，管理效能大幅提升，团险保费同比增长92.3%。中介渠道实现破局，与多家中介机构达成合作协议，多渠道产品体系更加完善，产品供给不断丰富。在价值转型推动下，中邮人寿2022年业务结构优化，期交占新单比重79%，续期保费占总保费比重56%；实现新业务价值70.5亿元，同比增长31%，为2020年的3.8倍；新业务价值率同比提升2.8个百分点。
此外，今年1月，农银人寿在召开的2023年党建暨经营工作会议上也提出，2023年将全面推进公司“12345”总体发展战略，以党建为统领，以稳中求进为发展总基调，以价值提升为导向，以客户服务、特色发展、改革创新、风险防控为重点，做好各项工作。
提到风险防控与客户服务，近年来，随着监管趋严，以及消费者对高质量服务需求的提升，银行系险企亦着力提升这两块核心能力，不过目前来看仍有部分险企在此方面有待改善，甚至受到监管部门的“关注”。
如中信保诚人寿2023年第一季度偿付能力报告显示，2022年9月 15日，银保监会偿付能力部会同人身险监管部约谈该公司，约谈事项为该公司2022年第二季度风险综合评级（IRR）为BBB级，较2022年第一季度（AA级）有所下调。数据显示，中信保诚人寿最近两次（2022年第三季度、第四季度）的风险综合评级（分类监管）结果分别为B类BB级、B类BBB级。
此外，2022年11月11日，银保监会消保局还就中信保诚人寿消费投诉【进入黑猫投诉】 2022年第三季度增长明显问题约谈总经理，约谈事项为近两年消费投诉等情况，并提出监管要求。
对于风险综合评级下调的情况，中信保诚人寿表示已第一时间向管理层通报有关情况，并按照通报要求报告至董事会风险管理委员会及董事会，同时，已结合通报内容以及监管反馈的主要风险状况进行深入分析，针对性制定相应的改善措施。
此外，在操作风险自评中，中信保诚人寿也坦言，2019年以来，公司过往年度潜在风险事件有所显现，接受监管检查引发行政处罚的数量有所增加，面临业务模式转型压力的同时，在分支机构销售误导、营销员及业务真实性等业务品质管理方面也存在一定挑战等；经综合评估，公司当前操作风险面临的主要挑战为严监管形势下受到监管措施、行政处罚的合规风险。此外，销售误导引发的投诉指标超限，以及个别机构持续率仍处于较低水平等问题仍需持续关注。
中信保诚人寿在偿付能力报告中表示，将坚持以“依法合规经营”为基本目标，持续深化风险偏好传导机制，强化公司治理结构和机制建设，突出人的行为管理和基层机构管理，不断完善合规、内控与操作风险一体化管理体系等。
可见，无论是资产、负债端的高质量转型，还是强化风控与客户服务能力，现如今都对银行系险企提出了更高要求，过往“背靠大树好乘凉”、“含着金汤匙”出生等优越感和先天红利，正在逐渐削减。
（A智慧保）
