摘要：
中信期货研究员 杨力 尿素：原料端无烟煤价格小幅上涨，尿素固定床现金流利润良好，成本支撑一般。供需来看供应端 6 月底检修企业增加，日产降至 17 万吨以下但同比仍偏高。... 
中信期货研究员 杨力
尿素：原料端无烟煤价格小幅上涨，尿素固定床现金流利润良好，成本支撑一般。供需来看供应端 6 月底检修企业增加，日产降至 17 万吨以下但同比仍偏高。 7-8 月部分新产能存在投产预期，尿素供应相对充足，但是夏季工厂故障检修概率或有所增加，高供应持续性有待观察；需求端出口方面国内本轮印标供货 5 万吨，此外海外尿素持续反弹，部分工厂陆续承接出口订单，出口阶段性放量；内需方面受降水影响至 7 月中旬国内部分区域仍有追肥需求，但往后随着时间的推移农需支撑将逐步弱化，工业高氮复合肥生产季结束开工持续走低，此外进入夏季高温多雨天气影响下需求也有下滑预期。整体而言，短期供应减量，农需集中补库及出口利好推动下尿素偏强运行，工厂待发订单充足挺价意愿强烈，但中长期随着国内工农业需求进入淡季，叠加供应弹性压力释放，尿素供需格局将转向宽松，价格重心或逐步下移。操作策略：单边短期震荡偏强，中长期偏空；风险因素：煤价下跌不及预期，宏观利多，上游供应大幅缩量。
