摘要：
[能源化工] 原油：宏观风险扰动施压风险资产，油价走跌 【行情回顾】 5月11日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约70.87跌1.69美元/桶或2.3... 
[能源化工]
原油：宏观风险扰动施压风险资产，油价走跌
【行情回顾】
5月11日， 国际油价下跌。NYMEX 原油期货06合约70.87跌1.69美元/桶或2.33%；ICE布油期货07合约74.98跌1.43美元/桶或1.87%。中国INE原油期货主力合约2306跌2.1至514.5元/桶，夜盘跌13.4至501.1元/桶。
【重要资讯】
1． 据欧佩克月报，2023年全球石油需求增速预期维持在230万桶/日不变；欧佩克4月石油产量下降了19.1万桶/日，降至2860万桶/日。俄罗斯3月份原油产量下降30万桶/日，至970万桶/日。
2． 美国能源部长表示，将在6月底国会规定的SPR出售结束后，寻求补充石油战储。此次透露的时间节点较市场预期提前。
3． 俄罗斯央行：截至4月，乌拉尔原油对布伦特原油的差价从1-2月的每桶34美元收窄至25美元；降低出口预测，原因是对天然气价格和非石油天然气出口预期的下调。
4． 美国参议院多数党领袖舒默：目前在预算和拨款方面的谈判进展顺利。
5． 尼日利亚石油监管机构周四公布的数据显示，该国4月石油日产量降至100万桶以下，从今年前三个月的平均每日128万桶降至99.86万桶，为七个月来最低水平，此前埃克森美孚当地子公司的罢工打击了该国的石油产量。
6． 美国至5月6日当周初请失业金人数录得26.4万人，为2021年10月30日当周以来新高。这表明劳动力市场正在降温。
【行情展望】
近日宏观压力主导下油价再度走弱，截至5月6日当周美国初请失业金人数录得26.4万人，录得2021年10月30日当周以来新高，释放经济放缓信号，美国债务上限问题也引发市场避险情绪，此外国内4月新增信贷数据显示经济弱复苏的疲软迹象；利多方面，美国方面宣布将在6月底国会规定的SPR出售结束后，寻求补充石油战储。整体而言，5月OPEC+落实减产，叠加海外欧美出行旺季，原油供需边际出现好转，油价有一定支撑，但海外经济压力叠加银行业危机隐忧下，油价上方空间或有限，关注布油上方80美元/桶压力，建议区间内波段操作为主，布油参考72-80美元/桶
沥青：基本面偏弱叠加成本支撑减弱，沥青承压下行
【现货方面】
5月11日，国内沥青均价为3824元/吨，较上一工作日价格持平，国内价格大局持稳为主。
【开工方面】
2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。
【库存方面】
截止2023年5月9日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。
【行情展望】
炼厂即期理论利润不佳的情况下，炼厂进一步抬升生产负荷的积极性有限，预计5月份沥青产量高位持稳为主，另一方面，稀释沥青贴水高位，原料紧缺问题仍然存在；需求方面，5月份沥青需求有季节性转好预期，但资金因素或仍限制需求修复空间，短期需求仍延续疲弱，关注资金落地情况。整体而言，短期沥青供应仍充足，而需求端未有起色，最新炼厂库存再度累库，沥青基本面存一定压力，关注沥青下游需求转好情况。单边方向上，预计沥青或跟随成本端震荡为主，07合约参考3550-3700元/吨。
PTA：供需预期好转但成本支撑偏弱，短期PTA反弹受限
【现货方面】
昨日PTA期货上涨，现货市场商谈尚可，日内PTA成交放量，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有买货，基差低位反弹。本周及下周主港货主流在09+245~350有成交，宁波货在09+240~320有成交，商谈价格区间在5615~5740附近。主港主流货源基差在09+300。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌5美元/吨至1010美元/吨，PXN压缩至407美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至398元/吨附近，TA09盘面加工费298元/吨。
【供需方面】
供应：逸盛大化600万吨降负，中泰120万吨装置停车，蓬威90万吨重启，嘉通二期250万吨负荷提升，PTA负荷调整至80.2%（-0.4%）；
需求：5月份前期减产或检修装置陆续恢复，聚酯负荷整体有明显回升至87.5%附近（+2.5%）；江浙终端开工率继续修复，加弹、织造、印染负荷分别为76%（+7%）、70%（+6%）、78%（+7%）。
【行情展望】
原油市场无明显利好，且宏观情绪仍偏弱，油价反弹承压。随着亚洲PX检修装置逐步重启，下游PTA6月检修增加，PX供需逐步转弱，且成本支撑偏弱，短期PX价格承压，PXN逐步压缩。短期PTA负荷偏高，但6月检修计划增加，且本周终端织造负荷继续修复，下游聚酯负荷提升明显，5月中下至6月PTA供需存好转预期，PTA基差和价格短期受到支撑，但宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱下，PTA反弹空间有限。操作上，TA09短期5300-5600区间震荡；反套观望；TA-SC价差逢高做压缩为主。
乙二醇：供需改善预期下，MEG相对偏强
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心宽幅波动，现货主流成交区间在4165-4215元/吨附近，临近中午盘面震荡走高，现货买盘跟进一般。午后乙二醇市场重心震荡走弱，现货商谈回落至4170元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期到港船货主流商谈在507-512美元/吨附近，6月上船货升水3-5美元/吨，日内外商参与报盘增加。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工56.66%（-3.85%），其中煤制乙二醇开工54.55%（-5.26%）。
需求：5月份前期减产或检修装置陆续恢复，聚酯负荷整体有明显回升至87.5%附近（+2.5%）；江浙终端开工率继续修复，加弹、织造、印染负荷分别为76%（+7%）、70%（+6%）、78%（+7%）。
【行情展望】
5月中上外轮到港偏少，且随着渭化、浙石化装置检修，以及陕煤临时降负，5月MEG去库幅度较预期扩大，短期驱动仍偏强，MEG基差略偏强。但受宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱，短期MEG反弹空间可能受限。操作上，EG09关注4400-4500附近压力。
短纤：供需偏弱且原料有所转强，短纤加工费或有压缩
【现货方面】
昨日早盘市场气氛偏弱，短纤工厂报价多下调或优惠扩大。下午期货上涨，成交好转，工厂平均产销在80%附近。随着近期加工差修复，前期减停工厂陆续恢复，短纤负荷将逐步靠近8成。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7400元/吨，福建主流7350-7400元/吨附近，山东、河北主流7300-7500元/吨送到。
【供需方面】
供应：直纺涤短开机负荷提升至75.1%。
需求：原料商谈走货，涤纱暂稳，销售疲软，库存高位。
【行情展望】
需求端无明显好转，而短纤加工费修复后部分装置重启，近期30万吨新装置计划投产，短纤供需仍偏弱。原料PTA在装置检修增加以及下游聚酯负荷提升下供需好转，预计短纤弱于原料，加工费或有压缩，绝对价格随成本端波动。
策略上，PF07短期7000-7300区间运行；PF07-TA07价差扩大套利离场。
苯乙烯：供需压力不大但成本支撑偏弱，苯乙烯震荡偏弱
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯震荡回落，宏观数据不及预期，承压期货价格走势，下游逢低补货，交投气氛略有好转，基差走强。至收盘现货8110-8220，5月下8130-8220，6月下8080-8190，7月下8020-8110，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，随着远月出口商谈的回落，美金进口资源报盘为主，市场交投趋于冷清，6月商谈成交观望，6月纸货1000对1020，6月到船货买盘1010 LC90，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格延续跌势。原料端价格弱势震荡，下游苯乙烯期货下跌，从供需结构上来看，纯苯还要弱于苯乙烯，且国内有部分下游工厂因为检修减美金合约，内外盘纯苯开启，意味着供应持续表现增加，而需求端虽有新装置计划投产，但产量增长依旧存在不确定，纯苯价格顺势下行，截止收盘江苏港口纯苯5月下商谈在6850/6865元/吨，6月下及7月下商谈6885/6900元/吨。FOB韩国6月一单美金纯苯在859美元/吨成交，7月买盘在840美元/吨。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷提升至71%附近。
需求：尽管ABS行业利润持续亏损，部分工厂减负运行，但整体苯乙烯需求依旧维持增量，EPS/PS开工尚可，原料按单生产，开工尚可持续。
【行情展望】
短期国内苯乙烯供应处于偏高水平；因下游新装置投产，刚需整体好转，且在出口的装船带动下，苯乙烯港口仍在去库，近期EB基差及EB6-7月差有所走强。但原料纯苯支撑偏弱，纯苯港口库存绝对水平偏高，且5月纯苯供应陆续回归以及下游检修较多。整体来看，5月苯乙烯供需压力不大，但受成本端及市场情绪拖累，苯乙烯绝对价格偏弱。
策略上，EB06关注8000附近支撑；EB-BZ价差阶段性做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。
PVC：现货显疲态，关注原料电石情况
【PVC现货】
国内PVC市场价格小幅走低，贸易商一口价报盘部分小幅下调，偏高报盘难成交。下游采购积极性偏低，部分仍然意向观望，现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5750-5830元/吨，华南主流现汇自提5800-5890元/吨，河北现汇送到5670-5750元/吨，山东现汇送到5750-5830元/吨。
【电石】
各乌海、宁夏地区电石价格实现50元/吨上涨，采购价整体稳定，部分推出了上涨50元/吨的计划。电石货源显紧，开工相对低位，支撑价格上涨。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3600元/吨，涨50元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至5月11日，PVC整体开工负荷率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.05%，环比下降3.01个百分点。
库存：截至5月7日，国内PVC社会库存在49.36万吨，环比增加0.48%，同比增加49.08%；其中华东地区在37.56万吨，华南地区在11.8万吨。
【行情展望】
PVC方面原料电石近期因供应缩量出现挺价，结合当前中低的PVC估值，成本端予以一定支撑。供需看，短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大，需关注部分装置检修是否因利润压力超预期延长。需求上内需逐步进入淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外尽管出口利润估算尚可但雨季下预计需求偏弱为主。库存方面或受五一长假影响节后出现累库，属于正常现象，需关注后续情况。基本面看PVC中期仍是偏弱运行为主。
甲醇：弱预期下甲醇走势相对谨慎
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2080-2180元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流意向在2290-2400元/吨，价格重心小幅松动。广东市场重心松动，主流商谈在2370-2430元/吨，成交一般。太仓甲醇市场日内先跌后稳，价格在2335-2360元/吨，小单成交为主。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。
库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。。
【行情展望】
当前煤炭扰动加剧，一方面高库存显示供需矛盾，另一方面夏季用电高峰预期及水电不足预期仍予以一定支撑，大方向上煤价或仍弱势运行。甲醇自身供需看当前供应端伴随装置回归开工有提升；需求端传统下游加权开工走强，MTO亦有开工提升，需求整体予以支撑。库存方面据悉5月进口或超预期，港口步入累库通道，而中期MTO因利润及单体替代可能仍将对高价甲醇形成抵触。短期结合当前点位建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。
尿素： 局部低价货源冲击风险加大，短期盘面下行压力不减
UR2309
【当前逻辑】
1．现货市场看，本周中国尿素市场均价为2362元/吨，较节前一周下滑3.53%；
2．供需面看，国内尿素市场成交重心继续下行。虽然南方受农业需求推动，部分尿素企业走货好转，但受内蒙以及东北区域低价货源的冲击风险，使得国内主销区市场信心不足，成交价格稳步下跌。近日山东、河南、山西等地部分尿素企业短停检修，部分尿素企业库存暂时保持低位水平，但随着后面装置的复产，尿素企业库存仍有累库趋势。尿素日产水平继续高位运行，而下游需求推进较为缓慢，供需矛持续发酵；
【观点与策略】
综合来看，近日尿素利空面较为明显，利好刺激不足，短期行情下跌趋势延续。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，沿下边际离场[1750， 1800]，仅供参考。
LLDPE：宏观面缺乏利好驱动，盘面存在继续下跌的空间
L2309
【基本面情况】
1．供需面看，部分终端需求转弱，且目前高库存影响下，市场成交放缓，价格下跌。库存方面，环比跌2.44%，库存趋势由涨转跌。主因假期后生产企业恢复正常考核和销售，市场资源开始向下传导，但是市场价格下跌为主，下游工厂观望气氛较浓，市场成交偏弱，生产企业库存消化有限，资源向下传导受阻，社会仓库库存略有积累；成交来看，本周成交情况来看由周五45.5%下降至30.8%，成交情况持续下降；需求方面，农膜行业，终端企业需求无明显变动，逐渐进入淡季，开工率继续下滑，订单累积有限，对原料需求减少；
2． LLDPE市场价格继续下跌，华北大区线性部分跌10-100元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7930-8330元/吨。石化出厂价格部分下调，期货下行，挫败买卖双方心态，市场交投气氛清淡，工厂多持仓观望，成交阻力大；
【观点和策略】
综合来看，预计LL盘面价格或偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，底部区间预计在[7650，7700]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但中间仍有阶段性收缩，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。
PP：库存维持高位，供应量持续高位，短期建议偏空思路对待
PP2309
【基本面情况】
1．供需面情况看，PP装置检修涉及产能在721万吨，检修损失量在11.436万吨，环比上周减少14.72%。本周，新增停车装置有万华化学、宁夏宝丰、大庆石化等；本周开车装置有金能化学、浙江石化二线、京博聚烯烃一线等；下周计划开车装置有扬子石化一线B、东华能源宁波一期等；下周计划停车检修装置有中科炼化、青岛大炼油等。国内维持硬需为主，经济困境所带来订单减少，令国内塑料制品企业订单退减，原料补仓维持按需采购。出口订单未见好转之际，市场内需难以拉动过剩供应量。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周-0.23%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-20.28%；
2．现货端，华东拉丝主流在7350元/吨，较节前跌200元/吨，跌幅2.65%。
【观点和策略】
总体看，短期供需矛盾依然尖锐，盘面或有可能继续震荡向下。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
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